作者：李东元  安徽某大型现货贸易公司

1、周钢联的数据：

产量减，厂库减，社库减，表需减（需要关注的是，传统淡季连续三周显著降库）。铁水产量230.84，减少5.12。

2、国际宏观：

①　美国劳工部 8 日公布的数据显示，今年 6 月美国非农业部门新增就业 人数为 37.2 万，远远超过预期的 26.8 万人；

②　失业率连续 4 个月录得 3.6%，符合市场预期，接近 50 多年来的最低水平。

③　目前市场普遍预计，美联储将在7月利率会议上再次加息75个基点。圣路易斯联储主席布拉德和美联储理事沃勒本周都表态支持了这一说法。

3、国内宏观：

①　6 月份，全国居民消费价格同比上涨 2.5%，全国工业生产者出厂价格同比上涨 6.1%，环比持平，工业生产者购进价格同比上涨 8.5%，环比上涨 0.2%。

②　7 月 8 日起“通信行 程卡”查询结果的覆盖时间范围由“14 天”调整为“7 天”

③　7日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在福建主持召开东南沿海省份政府主要负责人经济形势座谈会。

④　7月8日，中国钢铁工业协会召开二季度部分钢铁企业经济运行座谈视频会议。

4、现货端：

上周预判现货是一个下行-震荡-筑底-反弹的走势。但是周五夜盘期货盘面大幅下行，带动周六周日市场现货价格大幅下跌，这一点是没有预判到的，后续具体分析一下。那么下周的行情，我认为是一个超跌反弹的走势，仍然弱于期货的幅度。

5、期货端：

本周预判期货期货是一个下行-震荡-筑底-反弹的走势，但是周五夜盘的大幅下行，这一点是没有预判到。那么下周行情我认为期货是一个超跌反弹，然后再次走强的走势。

6、行情推演：

①　将上一周的行情和一些消息面结合起来看，我们做个复盘：周一开始盘面下行然后开始筑底，稳步上行，周三的钢谷网数据和周四钢联数据都给了市场很大的信心，特别是周三和周四，市场情绪随期货带动好转，投机需求和工地的实际需求都有。但是周五夜盘盘面开始大幅下行，跌破4100，市场情绪彻底转坏，周六现货开始低价抛售，做工地的次终端利润扩大，积极成交。这些实际需求有透支下周市场需求的可能。

②　那么上周盘面交易国外经济衰退，国内交易减产。其实真正了解下来，钢厂前期的减产后，原料价格下行，成材端有了利润，又有了复产的动能。对照期货盘面的铁矿和螺纹的几个近月合约，会发现一个很有意思的事情，前期只要铁矿拉涨，螺纹一定是被动跟涨，但是周四铁矿拉涨后，螺纹的2208合约，2209合约的价格涨幅开始小于螺纹2210合约，前期螺纹2208和2209价格是高于2210合约的，现在三个合约的价格开始收敛。盘面走钢厂复产逻辑，同时钢厂的原料库存较低，所以原料变强，但是成材走因为复产，产量增加，价格开始走弱的一个逻辑。

③　如果上述逻辑成立，那么周五夜盘的下跌应该就可以理解了。既然不能行政性的要求钢厂减产，同时钢厂的自发减产主动性不够，仍然又通过转换铁水，换品种生产。那么资金现在大举进场做空，就是要把钢厂打的大规模的真实减产。

④　那么资金在打钢厂大规模减产的同时，也会将市场的库存通过下跌完成去化，会不会出现筹码不出清，行情不结束的情况。

⑤　贸易商手上的资金是有的，从5月到7月，一直不停的进行投机轮库的操作，但是经常会做错，那么是不是和上一条一样，出现只要有抄底行为不结束，行情不结束的情况。

⑥　每周四的钢联的数据，已经在传统淡季出现了连续三周降库的情况，但是市场总是去质疑数据的真实性，我觉得大可不必，因为我们可以切身的感受到对比前期，需求是在逐步好转的，如果下面两周继续降库，配合钢厂减产，市场出现现货断规格的情况不可避免。

⑦　那么上周提出的区域价差，同时这个价差可以完全覆盖两地的物流成本并略有盈余，造成的华东地区部分需求给这些外来资源占据。后续南北，东西的现货价差如果得到了修复，那么这样的区域价差修复，是不是通过这次的下跌来完成的，还需要持续观察。

⑧　前期的钢厂减产，负反馈的逻辑，造成第一波原料，成材的下行非常流畅。上周五开始的第二波负反馈给人一种磕磕绊绊的情况。那么本周五夜盘的下行，会不会就是第三波负反馈，还需要持续观察。

⑨　如果以上几点结合起来，配合前期我对七月份的整体预判，后续大概率会出现贸易商手上的货都出掉了之后，市场出现现货断规格的情况，钢厂原料库存低，原料率先拉涨，钢厂提价，贸易商被动追涨的情况。

⑩　下周方面，会有大量的数据出来，预计央行在周一将公布 6 月份社融和货币供应情况，同时周五央 行也将进行 MLF 操作；统计局于周五将公布 6 月固定资产投资等国民经济运行情 况数据，美国也将公布6月CPI数据，以上数据均值得重点关注。

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